4月24日晚，美年大健康产业控股股份有限公司（以下简称“美年健康”， SZ.002044）发布2022年度业绩公告，公司实现营业收入85.33亿元，客单价较上年同期增长12.1%。公司全年受疫情影响波动较大，产能无法释放。值得注意的是，2023年美年健康迎来“开门红”，1-2月公司营收同比增长44%，到检人数同比增长32%，客单价同比增长9%。公司整体经营环境进入需求推动、量价齐升的良性发展通道。
笔者发现，今年一季度，美年健康引起了大量机构投资者注意和资金涌入，数据显示，一季度公募增持最多的前十大个股中，美年健康排名第七，获20家基金新进重仓，买入1.99亿股。
财通证券近期发布研报表示，经过三年的内外部调整，公司内部更加聚焦精细化管理，随着外部疫情扰动逐步减弱，公司战略调整效果即将显现，进入新一轮业绩增长期。民营体检市占率持续提升、经济复苏客流量回升、创新项目助力客单价提升、持续推进数字化转型等多因素驱动下，美年健康内生增长动力十足，量价齐升可期。作为 A 股上市唯一一家体检公司，美年健康的标的具有稀缺性享受一定估值溢价，维持公司“增持”评级。
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AI助力提质增效
如今，AI风头正盛，而如果问AI技术在医疗行业的应用场景有哪些，那体检行业一定是其中之一。从广义上理解，AI技术的医疗应用主要包括医学影像、临床辅助决策、精准医疗、健康管理、医疗信息化、药物研发等等。但在这些技术之中，CT影像、AI辅助诊断、CDSS（临床决策支持系统）算得上是AI医疗应用更为成熟的领域。由此，和仍处于AI药物研发探索阶段的制药行业相比，体检行业可能是率先收获AI辅助诊断红利的领域。
年报显示，近年来，美年健康持续利用健康体检大数据与AI人工智能结合，提升疾病早筛精准度，夯实体检四大基础学科，利用高精尖技术，实现了AI辅助超声甲乳结节自动识别分类、AI辅助胸部CT阅片、超声流程自动化、检验产品远程质控等技术的核心突破。
笔者了解到，当前，在影像、心电、眼科领域，美年健康均获得了三类证级别的专业AI辅助诊断，并将AI技术融入了旗下“专精特新”系列创新产品中。这背后也体现的是美年健康的专业水平和技术优势。
例如，综合性肺健康服务包——肺结宁，率先于业内实现肺结节的全程化监测闭环管理。其领先意义在于，肺结宁项目中的“影像e+回顾性肺结节深度分析报告”这项服务，是由三级医院影像科高年资主治医师级别及以上的专家在线阅片，根据《中国肺癌早筛标准T/CPMA013——2020》并结合AI技术辅助，做出肺结节专项分析报告。与一般体检相比，更能够为客户提供具有专业性及指导意义的个性化咨询报告。
在脑睿佳创新套餐中，其脑认知产品在行业内率先实现了阿尔茨海默症的早期风险评估，是一项基于核磁扫描、人工智能AI、基因检测创新组合的产品。
业内专家指出，对于AI技术而言，拥有更大规模、更丰富类别、更罕见标的数据，有助于其进一步推动技术升级。而对于体检行业而言，这有助于其得出更准确的体检建议，实现精准预防。
深耕预防医学多年，美年健康每年约3000万人次的健康服务积累了庞大的数据。作为中国最大规模、最专业的个人体检数据中心，美年健康能够产生覆盖社会人口学、健康史、生活方式、体格检查、实验室检查、影像学检查的海量个人体检健康数据，这些庞大的数据实质能够支撑着美年健康服务业态的升级。
基于产品、技术和资源的优势，在探索AI的道路上，美年健康与优秀伙伴积极合作，有助于公司尽快突破AI技术难点，同时和行业资源紧密结合，发掘和实现技术在健康领域的商业价值。例如，美年健康与数坤科技等人工智能企业还在陆续开展合作研究，以数坤科技研发的全球原创AI技术及健康数字医生产品为基础，对布局各地的健康体检与医疗机构进行智能化升级，以实际行动推动智能健康管理应用场景全面落地。
“公司将进一步利用AI人工智能和健康大数据，尽早实现智能总检、虚拟健康顾问等先进技术的产品化，强化公司数字化运营能力，赋能企业运营管理能力。”美年健康表示，推动AIGC（人工智能生成内容）已成为公司的重要目标之一。未来，公司将通过美年健康研究院推动系列研发及成果转化。目前，美年健康研究院正在与相关科研院所合作，启动基于AIGC技术在健康体检行业的应用研究，发挥美年健康数据优势。
内生增长迎强劲复苏
事实上，布局AI不仅仅展示的是拥抱科技，对美年健康而言，也是其创造更高盈利水平的重要保障。
2023开年以来，美年健康的经营情况已经进入需求推动、量价齐升的良性发展通道。据该公司于3月15日发布的今年1至2月主要经营数据公告显示，公司期内实现营收同比增长44%，其中到检人数同比增长32%，客单价同比增长9%。
随着疫情影响逐步消散，今年以来，大众健康体检特别是慢性基础病等专项检查的需求回归常态，此前积压的团体和个人体检需求逐步释放。职场人群、政企客户，阳康人群、慢病人群、老人群体、高收入群体等多元化与个性化体检和健康服务需求持续增长，公立医院溢出订单希望获得更好的服务体验，这些都使得美年健康收获了增长潜力。
作为一家提早布局AI的非公体检龙头企业，美年健康在迎来订单增加的同时，具有更强的议价能力。基于逐步向暖的市场环境，美年健康制定了对客单价增长的预期规划，即公司今年客单价的实现增长——对标2021年提升不低于10％。
而要实现这一目标，AI的技术优势是美年健康的底气。据了解，公司在原有套餐的基础之上，增加优质创新品类，配置当下先进的检测手段，如增加AI辅助诊断，包括肺结节AI诊断，心血管AI、眼底AI、心电AI、脑健康AI等，在提供CT报告的同时，提供心血管AI报告，提供MDT多学科报告，综合健康管理分析报告等选项。美年健康认为，这些新增创新服务不仅带给客户良好的体验，增厚公司收益，同时也体现其独有的科技标签。
此外，为了回归体检的合理价格，美年健康提出，在保证医疗品质的基础上，合理提升基础套餐里原先定价较低的产品，例如，CT从原来的260元提价35％调至350元，心脏彩超从原来的260元提价23％调至320元，对套餐价格体系进一步规范梳理。同时，公司还将挖掘中高端客户需求，优化客户结构，发力“美兆”“奥亚”品牌高质量发展，为客户提供个性化定制化的深度产品体验，不断提升高端客户占比。在持续精细化运营和数字化转型的基础上，进一步提升客户满意度、复购率和客单价，多渠道积极拓展线上线下优质客户，快速稳健地提升经营业绩。
值得一提的是，在创新保险领域，美年健康通过收购全国性保险经纪公司打造“美年E保”产品体系，配合现有的成熟销售网络渠道，拓展团险及个人业务，通过精准体检数据结合保险创新优化套餐和检后服务，更好地满足用户健康管理需求，构建“专业体检+智能诊断+专科诊疗+保险支付”的数字化健康服务平台。
“无论是体检中心数量、服务人次及收入规模，美年均处于行业龙头位置，且领先优势明显。”财通证券分析师表示，在“量”方面，短期来看，随着疫情影响逐渐减弱，到检人数有望重回增长；长期来看，店龄增加保证内生增长。在“价”方面，对标公立医院，非公体检提价空间十足。另一方面，客户结构调整及创新产品将助力公司客单价提升，公司未来有望踏上量价齐升，利润提升轨道，内生增长动力十足。
从资本市场反应来看，今年一季度，美年健康引起了大量机构投资者注意和资金涌入。Wind数据显示，截至4月23日，公募增持最多的前十大个股中，美年健康排名第七，新进20家基金。从公募基金的调仓情况来看，整体增持了19936.5万股，持股总量为28198.16万股，这也意味着目前近七成仓位是在今年一季度新进的。
美年健康表示，未来，公司还将持续引领体检行业创新，进一步强化血管健康、肝健康产品、免疫力评估产品、糖尿病健管产品、女性健康产品的研发推广，同步建立集团与区域重点创新单项的套餐导入机制，持续推动收入增长。同时，公司将进一步升级数字化转型，提升到数字化运营阶段，打造贯穿检前、检中、检后的全周期的数字化健康管理体系。
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